食品饮料行业观察，食品饮料行业观察_烘培圈子！

投稿用户 • 2023年6月11日 am10:01 • 白酒圈 • 阅读 151

摘要：如果说这轮年后的反弹哪个板块被遗忘的足够久，或许传统消费的食品饮料就是其中之一，随着一季报的公布市场也由炒题材炒预期向业绩因子的现实回归，该板块在可展望的未来又将迎来哪些利好催化？

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食品饮料做多情绪逆势而动

最近的行情真的非常难做，板块中的轮替节奏相当的快。如果不能提前布局或有意识的潜伏要想感受挣钱效应就更加的困难了。不过，食品饮料的异动频频或许不失为一个市场亮点，比如昨日的盘整市中除了在两周前就重点提示的电力行业表现亮眼之外，食品饮料集体活跃更能吸引市场的眼球。据“益盟国际”同步与商对论数据中心显示自大盘在5月15日见最低点以来保持横盘振荡整理态势，而食品饮料行业情绪在5月18日后拾阶而上截至今日盘中已来到66的位置逆势而动极为贴切。

数据来源：益盟国际市场宽度

4月社零不及预期已落地

受去年疫情扰动低基数影响，4 月社零增速创下阶段新高，但是总体恢复仍然较弱且略低于预期。据东海证券统计数据显示因去年基数较低，对比2019CAGR环比上月下滑，且2019年4月基数不高且环比回落，由此判断消费4月动能有限，观点认为与人均收入提速有限、疫情后消费意愿（支出持续低于收入增速）同样较低有关，且与消费支出占比较高的旅游、服务业明显提升对其他消费挤压有较强关系。

目前虽然整体需求恢复仍弱，行业内部也因餐饮、旅游等恢复对其他造成一定挤压，但板块内部分化明显，白酒短期预期弱但边际改善，啤酒、零食、速冻板块复苏仍较强值得关注。

个股异动频频耐人寻味

食品饮料中的权重股非白酒莫属，然而最近的白酒股走势并不让人满意，可以说让奉行价值投资的多数参与者都有点看不住的感觉。山西汾酒（600809）昨日一开盘直奔跌停盘愣是带着全部白酒兄弟向下看齐。不过，此后的走势就颇为诡异，随着股价的探底回升五粮液和贵州茅台则拉出中阳成为昨日食品饮料的领涨股，即便是山西汾酒自己也在尾盘跌幅显著收窄。颇有点牺牲我一个幸福一大家的势头。笔者以为这种异动非常值得耐人寻味，是声东击西还是摔杯为号？但有一点是可以肯定的食品饮料行业估值真的不高了。

食品饮料行业拥挤度垫底

据商对论数据中心显示自该行业市场遗忘太久，当下的行业拥挤度已经回到相当低的位置，截至昨日31一个大类的行业数据显示排行倒数第一。目前在绝对值上也只有建筑材料和家用电器有得一比，但前者的PE分位数处在高位，在炒预期的作用下兑现了大部分行业利好反应充分，至于后者是耐用消费品也是大消费的一个分支，从PE和PB的分位数看稍好于食品饮料而已，但都透显出被遗忘和无人问津的特点。

数据来源：商对论数据中心

行业投资建议：

综合来看这是一个被深度遗忘的行业，未来随着消费复苏的修复从业绩因子的角度确实有值得低位配置的价值。此外随着消费旺季的来临比如中秋和国庆潜在催化不少，鉴于行业本身的分布较广，从细分维度大致可分为五个视角进行审视。

首先、是白酒行业仍处在去库存阶段考虑到Q2低基数下表观增速可期，Q3中秋旺季支撑，标的上建议首选基本面稳定的古井、茅台、五粮液、老窖，顺周期弹性标的推荐舍得酒业，长期α标的可关注金种子酒。

其次啤酒随着4月啤酒渠道信息陆续传开，市场对于啤酒行业利空逐步消化，随天气转暖、现饮消费进一步恢复，龙头公司的销量与吨价表现进一步改善。建议关注啤酒龙头青岛啤酒、华润啤酒（港股）。

其三、乳制品当前时点，推荐奶粉奶酪增速较快，需求复苏进行中，估值具备性价比的伊利股份、妙可蓝多。其四卤制品兼预制菜投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，可重点关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。其五休闲零食从上游生产供应型视角，关注渠道拓展能力强的盐津铺子、基本面边际改善且估值性价比凸显的洽洽食品及新兴渠道拓展顺利的甘源食品。

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